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威尼斯人:“时间表”确定——分级基金开启转型大考

时间:2018-6-1 12:57:50  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 资管产品的杠杆率限制扩大到信托和私募股权产品,对公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级。这意味着现有的分级基金到期之后将不复存在,即使没有到期限制的分级产品,也需要调整基金合同,逐步退出分级机制—— 自今年4月份《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》下发以来,分级基金整改...

    资管产品的杠杆率限制扩大到信托和私募股权产品,对公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级。这意味着现有的分级基金到期之后将不复存在,即使没有到期限制的分级产品,也需要调整基金合同,逐步退出分级机制——

    自今年4月份《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》下发以来,分级基金整改转型并退出历史舞台已经成为业内外共识。中国证监会近日拟要求各基金管理人于2018年6月底前制订分级基金整改计划,明确整改转型的时间进度安排,并根据法律法规和基金合同的约定,在2020年底前完成全部分级基金的规范工作。

    如何看待分级基金批量转型?转型前后会不会带来市场风险?投资者怎样防控其中的投资风险?

    2020年前将分批转型

    所谓分级基金,又称“结构型基金”,是将一只母基金分成A份额和B份额。A份额为优先级,负责借钱给B份额,赚取固定收益;B份额为进取级,通常用来投资指数,跟随指数涨跌。无论B份额是盈是亏,都需先向A份额支付利息。
    对于参与分级基金的投资者来说,最危险的情况是遇到市场剧烈回调导致的基金下折。通俗地讲,B份额相当于B向A借钱炒股,并向A支付一定的利息,B获取剩余收益,取得杠杆效应。在此情形下,B份额的投资人盈亏都会加倍。为保障A份额的收益,若B份额亏到一定程度,需强制赎回。根据基金合同,当分级基金B份额净值低于某一阈值,将触发分级基金向下不定期折算,这就是下折风险。简单说,下折对于投资者来说可能带来较大损失。

    “之所以分级基金要强制转型,与此前市场波动加快时,此类产品突发批量下折,给部分投资者造成损失有关。尤其是在市场暴涨暴跌状态下,分级B份额助涨助跌的杠杆特性表现得比较明显,潜在风险不可不防。此外,由于部分存量分级基金产品规模萎缩,基金公司的管理费难以为继,不得不考虑转型。”金牛理财网分析师宫曼琳说。

    据部分基金公司内部人士反馈,分级基金转型并非到2020年“一刀切”,而是将推动分批转型:要在今年5月底提前向有关部门提交转型计划,在6月底前上报证监会相关部门审定后,方可正式发布转型公告。具体来看,目前3亿元资管规模以下的分级基金需要在2019年6月底之前完成转型;3亿元规模以上的,可以将转型期限放宽到资管新规过渡期结束,即2020年前转型完毕。这意味着自分级基金明确进行整改以来,存量的100余只分级基金将在未来按照“时间表”分批转型。


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